东海观察5月初通胀数据点评：5月初CPI小幅回升 略不及预期

投入生产成本急剧下降15.1%，增幅缩减3.7个国民投入生产总值；铁矿石开采和洗选业投入生产成本急剧下降13.1%，增幅缩减3.8个国民投入生产总值；矿产冶炼和工件加产业投入生产成本急剧下降8.4%，增幅减缩0.2个国民投入生产总值。汽车机械工业投入生产成本急剧下降1.1%。另外，文教工美体育比赛和娱乐必需品机械工业投入生产成本下降4.5%，电力热力投入生产和供应业投入生产成本下降1.6%，纺织服装服饰业投入生产成本下降1.0%。

Ø随着金融市场和欧央行货币进行改革的长时间，欧洲各国经济体制产业产值暂时持续增长，欧洲各国供给延续持续增长趋势，5月末物价有加快上升的似乎。欧洲各国增值更快趋于稳定、经济体制延续消退；但是基础设施和机械工业海外投资持续增长、房地产业海外投资大修少预计，欧洲各国物价基本暂时上升。现今虽然欧洲各国经济体制有增值之中空，但是基础设施、机械工业以及房地产业等海外投资供给少预计，基本交换机产品供给持续增长，内需标准型产品短期不断上升。此外由于欧洲各国经济体制长时间持续增长，海外产品供给长时间持续增长，外需标准型产品投入生产成本长时间偏弱。基本来看，沿河短期由于去年序数逐步增加以及沿河投入生产成本帝都短期企稳，PPI大可能性触底下滑；北岸增值侧随着序数效应的增加以及欧洲各国增值供给消退，将会CPI下半年逐步小幅沉降。

上图1 CPI和PPI同一天末去年年末

资讯；也：WIND，之中国海掉期深入研究组校订 上图2

基本CPI同一天末去年年末

资讯；也：WIND，之中国海掉期深入研究组校订 上图3 CPI饮品、非饮品、增值、客户服务同一天末去年年末

资讯；也：WIND，之中国海掉期深入研究组校订 上图4 饮品、衣着、居住、生活必需品及客户服务去年年末产业产值

资讯；也：WIND，之中国海掉期深入研究组校订 上图5 PPI投入生产资讯和生活资讯同一天末去年年末

资讯；也：WIND，之中国海掉期深入研究组校订 上图6 PPI油料、有色、红色同一天末去年年末产业产值

资讯；也：WIND，之中国海掉期深入研究组校订 编辑部：戴明 SF006

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