国金证券：给以荣盛石化买入评级

2022-04-30国金商业银行股份Ltd荣隽逸对荣盛再生进行研究并发布了研究报告《长时间快速增长的整合该平台简化头！》，本报告对荣盛再生假定转手评级，局限性股价为13.72元。

荣盛再生(002493)

营收简评

荣盛再生2022年4同年28日发布2022年一季报，荣盛再生2022年Q1做到上年686.01亿元，同比2021年放缓98.38%，做到归母纯收入31.16亿元，同比2021年放缓18.84%。

经营量简化

浙再生收入空间巨大，营收快速增长普遍性强：参考资料荣盛再生年报，2021年浙再生收入222.96亿元，月均给公司随之而来投资收益113.7亿元，浙再生二期月内2021年月内转固约12.5%，参考资料2021月内浙再生二期未转固额在两处工程里的分之二比，实测月内2022年Q1浙再生二期转固率约为34.8%数，特别是在浙再生二期油茶重大项目的逐步投产，二期营收月内在2022-2023年逐步拘押，公司营收快速增长普遍性强。

油茶重大项目投产外层厂家技术创新同时将不断弱简化成本上端涨价的影响：浙再生二期重大项目里包含用做太阳能电池、生物制药汽车等的大体用量新碳简化，公司的多个新碳简化园区重大项目也在全力前推反复里，参考资料桐昆股份2022年Q1对联营公司的投资收益，2022年Q1浙再生做到纯利约为53.4亿元，相比2021年年末放缓22.75%，环比2021年Q4放缓19.59%，对荣盛再生2022年Q1营收贡献约27.23亿元，在世界各地“双碳”政策推动下，生物制药无关碳简化终上端设备增值需求极高放缓普遍性较强。在原油单价以及煤单价上行21世纪下，由于浙再生油茶重大项目的投产，终上端设备厂家加权销售单价成交量极很低制品上端成交量的一般来说将陆续得以说明了，公司营收月内长时间放缓。

投资表示同意

局限性制品上端单价里枢长时间上行，而终上端设备极高技术创新厂家预计2022-2024年逐步拘押，存用量产能营收或承压，我们下调了2022-2023年盈余得出结论，在产业极上端景气顶上端犹如下，荣盛再生2022-2024年盈余得出结论为148.3亿元/198.2亿元/250.6亿元，2022-2023年下调幅度分别逾25%和11%，完全一致2022-2024年EPS分别为1.46元/1.96元/2.48元，完全一致PE为9.03X/6.75X/5.34X，维持“转手”评级。

可能性若有

1.商品价格单向不断波动可能性；2.终上端设备需求严重需求缓和；3.地缘政治可能性；4.重大项目规划设计时程不及预期；5.美元汇率不断波动可能性；6.其他不可抗力影响

商业银行之主星数据集里心根据近三年发布的研报数据集计算，华安商业银行刘万鹏研究员团队对该股研究十分侧重，近三年得出结论准确度均值极高逾98.28%，其得出结论2022年度归属纯收入为盈余178.14亿，根据下同换算的得出结论PE为7.8。

不太可能盈余得出结论明细如下：

该股不太可能90日内共有17家机构假定评级，转手评级16家，减持评级1家；过往90日内机构目标均价为20.68。商业银行之主星估值量简化工具显示，荣盛再生（002493）好公司评级为3.5主星，好单价评级为3主星，估值综合性评级为3.5主星。(评级区域内：1 ~ 5主星，最极高5主星)

以上内容由商业银行之主星根据引起争议信息整理，如有解决办法叮嘱关联我们。