胶粘剂及结构制件是解决新能源车“里程焦虑”和“安全性焦虑”的重要部分之一

新能源轿车为｜导电本体胶及制件：本体创造性频出，国产替代快速

“平均速度抑郁”和“安全及抑郁”推展导电本体工艺爆发。“平均速度抑郁”和“安全及抑郁”是新能源轿车为的六大架构痛点，而胶粘剂及本体制件是应付上述六大痛点不可忽视的重要部分之一：1）“平均速度抑郁”：随着车为企与充电大企业在铝制与大大提高里面性量等方面随之度顺利完成本体创造性，本体制件与胶粘剂逐步替代了传统观念制件和连接方式，在用量和效率方面都有了较高的拒绝。2） “安全及抑郁”：和发展初时相对来说，充电能量密度的随之度大大提高，使得新能源车为安全及问题愈发厚实。热失控作为电动车为安全及问题架构考量因素，对车为及充电内部的工艺在机械稳定性、热管理效率重申了较高拒绝，从而年末近年来新能源车为内导电、气密工艺迎来需求量二次爆发。

▍从传统观念轿车为到新能源轿车为，脚踏车为价值量大大提高高达200％~300％。

传统观念燃油锂电池胶点主要包括车为身本体、车为身外观、车为窗玻璃、涡轮等，相同脚踏车为价值量约200元，近期短时间内空间内主要来自铝制需求量与智能化设备的增加；在新能源轿车为里面，如果将动力装置充电比作新能源轿车为的心脏，胶粘剂则是构建心脏众所周知动力装置的肌膜一个组织：三电系统（充电、电机、电控）的增加，使得新能源轿车为相对来说于传统观念轿车为的用量大大提高200％~300％。同时，动力装置充电本体体制的随之度创造性，对于相应胶类一个单位价值量大大提高。

我们认为2025年新能源轿车为胶里面用胶量将达到约9kg（其里面三电系统脚踏锂电池量为5.4kg/辆，相同脚踏车为价值量564元/辆），且本体制件用量将随着充电本体创造性随之度大大提高。我们预期2025年各省市/亚洲地区轿车为胶粘剂及制件市场空间内将达154/342亿元将近，其里面新能源轿车为（主要来自充电尾端短时间内）为88/143亿元，相对来说传统观念轿车为行业，新能源轿车为将表彰行业短时间内约50％。

▍导电薄膜胶需求量随之大大提高，重视有机硅/轻质体制及气气相应用进展。

按应用体制和化学体制定义，我们对动力装置充电胶粘剂顺利完成梳理：

1）按照应用定义划分：胶粘剂可分别为本体胶、灌封Co密封胶、功能胶。本体胶起粘接充电里面本体胶粘起到，具有高粘接风力的优点；灌封Co密封胶有效密封充电体制，防止外界杂质受到影响动力装置充电工作环境；功能胶根据需求量，仅有导电、薄膜等多种效率，适度充电大大提高热管理效率。随着充电本体不断进步，我们预期充电密封、灌封需求量将都从下降，而各类特殊性胶需求量将持续大大提高；

2）按照化学体制划分：胶粘剂主要分别为轻质、有机硅、聚乙烯和聚乙烯。发展初时，动力装置充电多用聚乙烯与聚乙烯，但其低弹性不满足动力装置充电“细胞内”需求量，我们预期后期高弹性和粘接风力的轻质和有机硅体制年末抢占催生，而气气相由于独有气密特性与工作温度，主要用于电芯中间的气密。

▍独立自主品牌抢占催生近年来涉及产品国产替代快速，持续重视涉及大企业新增时程。

相对来说于传统观念车为企，新能源轿车为主要以独立自主品牌为催生，预期将近年来涉及工艺快速新增。推荐导电本体工艺总体布局领先的大企业。

▍风险因素：

行业竞争格局恶化；原工艺价格瞬时；募投新项目进展远超过在短期内；局部地区疫情反复受到影响下游需求量；新能源轿车为销售额远超过在短期内；市场经济环境和行业业绩度远超过在短期内；公司涉及产品合作开发及拓展时程远超过在短期内。

可能:银行界