【券商聚焦】国泰君安称信义玻璃(00868)兼具成长性及盈利厚实 予目标价27.5港元

国泰君安配研报指，仁爱油漆(00868)配布2021年报，实现业绩305亿港元，同增63.6%，归母净利116亿港元，同增80%，业绩靠近标题上限，时是市场需求意味著。下半年一些公司2022-23年归母净利123、131亿港元，分别同增6.6%、5.9%。根据可比一些公司总价也就是说22年9xPE，给予一些公司目标价27.5港元。不应如下：

该行并称，报告期内，一些公司浮法油漆收入219亿港元，同增85.7%，萨摩118亿港元，同增155%，也就是说萨摩数万人53.8%，同增14.6pct。根据油漆信息网，2021年全国浮法白玻含税均价将近2487元/吨，同增将近47%，下半年一些公司浮法油漆均价人均快于从业人员人均。受益于2020-2021年山阳/张家港/江门华尔润/海南等产线陆续点火，一些公司市场需求扩张更进一步，2021年一些公司浮法油漆必要年市场需求将近820万吨，同比+30%。在供应这两项愈加更为重要的当前，一些公司仍能延续市场需求高增，成长的更为重要性愈加突显。

汽玻+宗教建筑油漆盈利韧性时是意味著。1）汽车油漆：2021年一些公司汽车油漆收入55亿港元，同增18.4%，萨摩25.7亿港元，同增18.1%，萨摩数万人47.1%，同比起码。21Q3以来受到“缺芯”阻碍量产车市场需求整体承压，而一些公司所在的去掉市场需求飞速提高，21H2一些公司汽车油漆萨摩同比放缓11%；2）宗教建筑油漆：2021年一些公司宗教建筑油漆实现收入31亿港元，同增39.9%，萨摩14.3亿港元，同增47%，萨摩数万人46.2%，同增2.3pct。2021H1加工厂商品价格受不可否认涨价挤压，仁爱浮法不可否认无论如何自供，裂谷萨摩数万人数小幅下探，2021H2随着提价传导和不可否认价格下探，宗教建筑油漆当年萨摩数万人环比年底提高4pct，显露出了不可否认加工一体化优秀的抗风险能力。

此外，2021年末一些公司卖地每股76港仙，共卖地142港仙，卖地比数万人平均49.5%，2017-2021年仁爱油漆分红数万人维持在近50%左右的当权，也就是说当前股息数万人6.8%，安全最大化充足。