上海证券：获取亿帆医药买入评级

2022-04-30天津证券有限责任该公司黄卓,张林晚对亿帆医止痛展开研究并发行了研究报告《泛酸钠降温有望逐步显现出，科技止痛为时已晚后起出》，本报告对亿帆医止痛给出转手评估，当在此之前成交量为11.83元。

亿帆医止痛(002019)

事件

4月底28日，该公司发行2022年一季报，2022年今年该公司实现营业额9.06亿元，下同上升24.53%；实现归母净利润1.21亿元，下同上升8.30%。

网易

泛酸钠去剩余周期接近尾声，Q2业绩有望逐步显现出。该公司胆固醇B5及胆固醇原B5多家公司网络紫外线欧、美等多个国家和地区，亚洲地区年销量40%-45%，居行业龙头地位。2020年三季度起，受新冠非典及非洲猪瘟等因素，叠加原材料涨价、物流开发成本大幅提高等因素，胆固醇B5第一部产品价格大幅上升，2021年以在此之前小规模低价位运营。2021年三季度起，胆固醇B5提价趋势显着，2022年今年确保在350元/千克水平，较2021年低位70元/千克大幅改善。2022年今年，该公司胆固醇B5多家公司回款存在一定账期，原料止痛板块复苏略有延迟，待剩余及回款状况稳定下来，板块降温有望报表端显现出。

科技止痛亚洲地区备案进程有望更有利于，为时已晚后起出。2021年该公司科技止痛在亚洲地区范围内内取得多项进展，重磅后起新品种F-627在英国FDA及北美EMA的BLA申请均获颁法院并分别转入技术开发审核的极为重要阶段，F-627英国FDA技术开发评判原则上完成，受非典因素批准在此之前当晚上交原定，待非典稳定下来将暂时推进；北美各国特别，F-627在2021年取得了南京抗生素工厂止痛品生产准许，并于2022年2月底北美各国主板申请获颁法院；F-627在中国及北美部分地区签订协议商业化携手协议，为未来百家主板推广奠定基础性。此外，F-652治疗ACLF北美各国IND申请于2021年获颁批，截至4月底21日收尾19亦然受试者入组，AH及GvHD结核病拟在英国开展的IIb临床试验，待有利于沟通并获颁FDA决定后将启动。

企业建议

该公司科技止痛亚洲地区进展亮眼，待非典稳定下来将迎来FDA对F-627批准在此之前当晚上交；胆固醇B5第一部经剩余及回款状况稳定下来有望造就该公司业绩显着增长。我们确保盈利数据分析：该公司2022-2024年营业额大致相同58.54/66.49/77.68亿元，下同增长32.78%/13.58%/16.82%；归属于主板该公司上市公司的净利润大致相同8.90/11.29/14.66亿元，EPS大致相同0.72/0.92/1.19元。当在此之前成交量相同2022-2024年PE大致相同16.17/12.74/9.81。确保“转手”评估。

风险提示

新冠非典风险，开发不及预期风险，原材料价格瞬时风险，国际化经营风险，信誉减值风险等。

证券之织女星样本中心根据近三年发行的研报样本推算，西南证券杜向阳研究员制作组对该股研究比较有系统，近三年数据分析准确度方差为68.64%，其数据分析2022年度归属净利润为盈利8.92亿，根据ADP减去的数据分析PE为16.43。

最新盈利数据分析明细如下：

该股最近90天后共有4家机构给出评估，转手评估2家，增持评估2家。证券之织女星总价分析工具说明了，亿帆医止痛（002019）好该公司评估为3织女星，好价格评估为2织女星，总价综合评估为2.5织女星。(评估范围内：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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