苏州证券：给予中旗新材买入评级

2022-04-30上海交易所有限责任新公司金文莹,刘萌萌对左旗新材透过研究并刊发了研究研究报告《贵金属上涨影响净利润，产线建设飞速推进》，本研究报告对左旗新材给出买入评等，当前股价为23.71元。

左旗新材(001212)

融资摘要

事件真相简介

4月26日，新公司刊发2021年年报。2021年新公司实现上年7.25亿元，营业收入放缓30.59%，实现归母净利润1.41亿元，营业收入放缓3.44%。产线建设飞速推进，擅长于厂产能逐步释放。左旗（湖北）高技术一期建设项目预期远超 29.71%，开建后原订现金流 1.04 亿元；擅长于厂二期扩建项目预期远超 56.54%，开建后原订现金流 2374.5 万元。擅长于厂产能逐步释放，出口量适度提升，2021 年，板材出口量 253.65 万平方米，营业收入放缓 34.73%，台面出口量 59 万延米，营业收入放缓29.26%。

主要贵金属“树脂”采购上涨影响利润。2021 新公司材料效益 3.19亿元，营业收入放缓 7.95%，%营业效益的 62.29%，%比较 2020 年提升7.94pct。其中，板材业务材料效益 2.48 亿元，营业收入放缓 6.86%，台面业务材料效益 7008.05 万元，营业收入放缓 1.04%。

南岸链接自定义10楼企业，前八大消费者经销商额%比约 36%。目前新公司的经销商模式主要为直销，南岸消费者主要为自定义10楼企业、人造石英石品牌商等。2021 年新公司前五名消费者合计经销商欠款 2.58 亿元，%年度经销商总额的 35.65%。

融资表示同意

新公司作为人造石英石材的生产制造商，重视优化产品矩阵，完备通路经销商，提升经营管理水平。我们原订新公司 2022-2024 年上年为8.86/10.08/11.84 亿元，营业收入放缓 22.3%/13.7%/17.5%；归母净利润则有 1.60/1.96/2.33 亿元，营业收入放缓 13.3%/ 22.3%/18.9%， EPS 则有 1.76/2.16/2.57 元/股，对应 4 月 28 日股价，溢价则有13X/10X/9X，维持“买入”评等。

风险提示

贵金属价格衰减风险；该行业加剧风险；房产市场衰减风险。

该股都只90天内共有2家政府部门给出评等，买入评等2家；过去90天内政府部门目标均价为31.27。交易所之星辰溢价系统性工具显示，左旗新材（001212）好新公司评等为2.5星辰，好价格评等为3.5星辰，溢价综合评等为3星辰。(评等范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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