煤价下行预期仍存 甲醇成本重心有下移或许

是从：新光现货 作者：新光现货

研报正文

【过氧化氢】

【周度观点】

主要逻辑上：

(1)储藏总体：本周所受东南方、西南地区完工负荷升较低的因素，导致全国过氧化氢完工负荷小幅飙升。后半期内地春检计划有所缩减，在久泰重启以及宝丰开建落地在此之前内地储藏舆论压力预期有限。

(2)市场需求总体：本周国际间CTO/MTO控制系统主体完工环比略有降低，其中外采型MTO完工环比缩减;传统观念北岸加权完工环比略增，其中二甲醚、乙酸完工降低，甲醛、MTBE完工升较低。

(3)再生产总体：中游企业再生产；大较低于舆论压力不大，周内企业交货待发需求量大幅提高攀升，多数体现在在此之前期交货仍未执行完毕;内河到马公缩减但卸货一般，主流区域提货良好，再生产环比略降。

(4)煤炭总体：蓝田煤价弱势行驶大多，内河降雪转暖进入淡季及较低再生产因素下定价已转比方说后移。

(4)主体逻辑上：溢价来看，煤价下跌催生过氧化氢溢价过后修整，后半期去看内河再生产较反之亦然瞬时市场需求淡季，煤价下行期望仍存，过氧化氢成本已转有后移可能。其实质总体储藏端过氧化氢完工小幅回落，后半期春检计划有所缩减，久泰重启以及宝丰开建落地在此之前储藏舆论压力预期有限;进口总体伊朗控制系统基本回归，非伊货源充足，进口舆论压力将逐步缩减，但需瞩目伊朗招标以及实际运力具体情况。市场需求端MTO利润仍处较低于位，或昧看到MTO市场需求弹性，后半期主要瞩目兴兴及斯尔邦建模;传统观念北岸完工已有边际转弱迹象，向上空间比方说有限。主体而言，过氧化氢在溢价；大承压以及其实质逐步宽松期望下上行驱动不足，预期瞬时；大弱行驶大多。

主力履约操控方式而：单边瞬时；大弱;跨期5-9逢较低；大反套;PP-3*MA价差或存在现阶段做延展机会。

效用提示：煤价大幅提高攀升，宏观政策利多，伊朗运力再出问题。

【初期新发展】

瞬时；大弱。

【甲醛】

【周度观点】

主要逻辑上：

(1)储藏总体：本周国际间甲醛完工及日产环比略降，周均日产较上周减少0.09万吨至16.91万吨。下周因部分甲醛企业计划检修，国际间甲醛日产预期降至16-16.5万吨，但仍较低于去年同期水平。

(2)市场需求总体：早先处于北方返青肥扫尾阶段，农需出现现阶段减需求量，且工业生产北岸备货仍然谨慎，但随着降雪转暖旺季临近，农业市场需求有望集中释放。

(3)再生产总体：北岸市场需求现阶段放缓，甲醛车间再生产虽有去化但幅度延展;内河再生产环比之后升较低。

(4)溢价总体：甲醛固定床利润良好，北岸三胺利润；大较低于，一个系统溢价；大较低，建模瞩目无烟煤走势。

(5)主体逻辑上：溢价总体无烟煤定价之后下跌，甲醛固定床利润良好，建模去看煤炭进入淡季下行趋势仍存，甲醛成本端之上不足。其实质总体，储藏端甲醛日产仍处于同期较反之亦然，储藏仍然充足，后半期新疆内蒙地区多套控制系统有检修计划，储藏期望缩需求量;市场需求端内外盘惯常幅度较大具体情况下出口驱动仍然不足，农需总体早先处于北方返青肥往常阶段，距离南方水稻及北方玉米用肥仍有一段时间，农需出现现阶段减需求量，此外工业生产复合肥所受成品再生产出货不佳因素完工飙升，对于甲醛市场需求；大谨慎，但主流区域社会再生产；大较低于以及旺季托底下市场需求弹性仍然较弱。主体而言，甲醛上方空间所受制于国产较低储藏以及外地显出不振，而下方有强基差保护以及旺季刚需之上，定价预期区间瞬时行驶大多。

操控方式而：单边；大瞬时;跨期5-9价差逢较低于；大正套。

效用提示：上行效用：储藏大幅提高缩需求量、宏观政策利多下行效用：煤价下跌、市场需求旺季不及期望。

【初期新发展】

瞬时。

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