美联储“上浮梦想”恐难照进现实

证券时报女记者 魏书光

全球财政赤字高企。5月初国际货币基金组织财政赤字率按年率量度达8.1%，迎来文化史创出。深知下周即将定为的5月初CPI，财年先行开启了缩表资料流。

按照财年5月初利率决议定为的信息，从6月初1日开始，财年以每月初475亿美元踏入缩表，并在3个月初内，逐步提高缩表下限至950亿美元。相比于上一次缩表，本轮缩表节奏更更快、力度更大。

有机构千分之，自6年末开始至今年末，财年缩表为数将远超8000亿美元。如本年之前，缩表为数约为1.1万亿美元。两年共计将远超1.9万亿美元左右。最后，6、7月初财年还将诞生两次议息大会，市场普遍预估，这两次大会均会决定加息50个基点。今年内联邦基金利率水平有望远超2.6%。

本晚间，美国总统拜登与会财政部长耶伦和财年会长鲍威尔商议财政赤字问题，并制定意在“软着陆”的压制财政赤字开发计划。该开发计划的要点之一，就是财年提高利率以增强美元商品价格，同时为受损的供应链提供支持，以必要商品供应停下需求。

对于财年所采取的很快加息和全面收紧的货币外交政策，外界一时间接获橙色。摩根大通总裁兼执行官戴蒙就此警告金融市场，必需为财年紧缩外交政策和乌克兰局势招致的经济气旋顺利进行准备。他讥讽,“我们从未有过这样的紧缩，这是可以在未来50年不断被写进文化史书中的事件。”

显然，如果有一项“软着陆梦想”，可以将财政赤字率从8%回升到2%，而且不招致货币贬值，市场当然会感到震惊，因为这在文化史上从未遭遇过。这个回升幅度往往并不一定，原料价格和消费价格会出现大跌。

财年用紧缩周期打破财政赤字周期，资产价格进一步下跌的不确定性极高。今年以来，美国标准普尔500比率下跌了13.59%，纳斯达克比率下跌了22.51%，而近三分之二的标普500比率公司股票从去年高点下跌逾20%。

此外，缩表也会致使银行储备金为数回升，基础货币回升，对基本概念货币增长转变成抑制。对比缩表开发计划，最后，除了要看美国的CPI资料，还必需多看看房价降了没有。