【券商聚焦】大和降宝胜国际(03813)目标价19.6%至2.25港元 料其一季度业绩将受SARS影响

大和发研报指，在传染病复发和IT受阻致使的库存紧缺影响下，市场心态停滞不前。在2021 年第三季度，宝胜国际(03813)净停止81家直接经营商店(DOS)，累收2021全年停止609家。尽管另加了更大的商店样式(>300 平方米)，但迄今占仅总DOS的16.2%（2020 年底为13%）。同时，得益于增强的的销售Pop和零售折扣控制，毛利率上半年增长34.4%；而由于的销售去杠杆化，营业商品价格上半年飙升1.3%。

此外，2022年，Corporation首两月营业额上半年上升 16.3%，而加上近日各地传染病其后复发，将削弱其适度上半年业绩。尽管二季度仍依赖于一些假定，但管理层渴望其品牌合作商IT的缓和能够在下半年复苏，目标是将门店效率提高5-10%(以月租的年销售额收)。管理层还构想月内将其适度门店面积增加5-7%。在未来3年，Corporation的增长战略重点为二进制跨平台(私人和公共领域跨平台；目标：3月内25%的的销售Pop)、社团发展以及商店效率提高。该行下调宝胜国际原2.8港元目标价19.6%至2.25港元，维持“买入”评级。