国金证券：拒绝接受ST国医买入评级

2022-02-07国金证券市场股份有限的公司赵海春对ST主任医师展开研究并刊发了研究报告《门诊出院比率正位增为总额极低增82%，云开见日在望》，本报告对ST主任医师给出转手分级，当前股价为7.29元。

ST主任医师(000516)

获利简评

2022年1月29日，的公司刊发2021历年来获利首波，2021年的公司构建总额29~29.5亿元，归母业绩和扣非归母业绩分列盈余7.35~8.25亿元和盈余6.5~7.5亿元。总额符合预估，业绩低于预估。

点评

月初鼠疫因素很大，全年总额仍有82%极低上涨。（1）总额极低增的；也：2021历年来内，的公司旗下三大综合性医疗保健院区太原朝阳诊所、太原国际医学中心诊所、商洛国际医学中心诊所构建全面投用，的公司医疗保健服务连锁的网络更进一步构成，医疗保健服务业务主体规模有效扩大，构建门诊比率、出院比率、总额同来得大幅度上涨，特别是在各新建医疗保健项目陆续投用，行业因素力大大提高，的公司主体医疗保健病床存比率处于并能大大提高阶段性，运营运输成本、其间额度相对来说于总额依然处于较极低技术水平。（2）盈余增大的；也：的公司持有的交易性金融资产本报告据悉公允价值变动收益更进一步预计对的公司业绩因素约为-11,500万元；的公司2021年上半年全面实施比方说股票坚持不懈原先，并顺利展开获颁登记，本报告期产生额度对的公司业绩因素约为-13,590万元。

中心诊所病床使用量的继续上升，仍是未来最重要关注点。（1）中心诊所是国内三家获JCI认证的民营三甲诊所之一，极低分通过JCI认证（9.89/10分）。（2）诊所装设全国ND施密特ZEISS KINEVO 900人工智慧治疗全像、西北ND西门子MAGNETOM SKyra3.0T心法中成像成像仪器（MRI）、第四代达芬奇Xi治疗人工智慧、最偏心率径的俯视成像PET-CT uExplorer等各类医疗保健仪器6500余台（套）等诸多先进仪器。（3）中心诊所已顺利展开呼吸、进食、血液、肿瘤、大一等8个专业的药物化疗政府部门备案，并与国内外18家知名药企与CRO的公司一触即发合作。

盈利假设与海外投资建议

根据的公司获利首波及其受到鼠疫与管制因素，我们缩减总额假设，将的公司2021/22/23年总额由28/55/68亿元，分别缩减+3.6%/-28%/-15%至29/40/58亿元；将业绩由-6.07/0.74/2.63亿元，分别调高25%/278%/1%至-7.6/-1.33/2.60亿元。我们看来，短期的鼠疫因素和获利波动是一过性的，的公司是A股稀缺的、已实验者其单院尝试复制性的三甲综合诊所合资公司的标的，极低壁垒与成长性极富。维持“转手”分级。

风险上会

医疗保健税制风险；低价风险；人才稀缺风险；病床使用量不及预估风险。

该股已经有90天内共计2家政府部门给出分级，转手分级1家，增持分级1家。证券市场之星估值数据分析工具结果显示，ST主任医师（000516）好的公司分级为2.5星，好价格分级为1星，估值综合分级为2星。(分级以内：1 ~ 5星，最极低5星)

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