世诚投资张家琳：2022年业绩增速很可能会下台阶，高增速、高景气的公司会成为市场的稀缺品

财产右边的食；大、果汁、白酒、医学这批证券，往年备受到的直接影响就相比较大。

第三块就是监管机构，往年我们在大奖方式而分析报告右边回事也谈论到了，2021年信服是个监管机构大年。

举个最简单举例来说，大家以前谈论的相比较多的教培大型中小企业，教培大型中小企业很多个股都不是提前结束，是急跌了90%以上，都太快急跌不曾了。

往年大家关心度相比较极高的港股商；大（的直接影响），回事也有这总体的原因。

最后右边是中的美关系，中的美关系在往年还是有一些缓解的迹象。

两国整个极高层的接触也在增加，我真是在这个应用领域我们可以看得越来越加的积极自信一些。

这是往年直接影响我们A股商；大，还包括立即各个裂谷两者之间分裂的几个相比较关键主因。

流感是2022年最关键的一个不确定数据类型

却说：你显然这4个理论上点在当下2022年的1同年份来看，还存在吗？究竟对于我们接下来的商；大基本上产生直接影响？

黄家琪：我真是2022年上述4个关心点一定亦会还是亦会反派极其关键的片中，比如话说流感毫无疑却说还是2022年最关键的一个理论上的数据类型。

像我下面谈论到了很多农业的上涨，你的物价上涨、措施都是的中心着流感去进行，但流感又不可预知，拿基本上的总体来看，都并不需要预判将来怎么前行，所以这是一个远超过的理论上。

也有一些自信的话说法，话说不定就像2003年的SARS一样话说不曾就不曾了，也不能除去这种也许性，当然这是最好的命运。

如果注意到这种情况，我估计对整个商；大亦会助长一些极其积极的推移，但是这右边也只能前行一步看一步。

中的国的物价上涨从河段往南岸诱导有直接影响

物价上涨总体，中的国这右边一定亦会还是只能赢取相比较好的控制，一个是我们在流感便，那些冲动措施总体还是相比较有节制，放的早收的也相比较早，而不像加拿大全靠跟你谈论一时期货币原理。

财年今天货币扩大太快9万亿美金，我们不管是的社团融人均，M2人均，毕竟在二季度有一个以前性的拔极高，但是也极其的有节制。

另外右边，中的国的整个农业，它越远往中的游，越远往南岸前行，回事越远商；大化，它的市场竞争格局越远前提。

仅仅从河段往南岸去诱导，回事真的并不需要那么容易，这也是为什么我们虽然对于PPI这右边，河段也许亦会略微有一些短期直接影响，但是对于南岸的消费行为者物价我们扯不是或许注意惧怕。

财年鲍威尔刚刚把物价上涨下面的定语，“持续性”，把它去掉了，财年总算也认错了，但是我真是在将来越来越为长一段小时，物价上涨在加拿大还是亦会持续的。

所以物价上涨总体也许越来越多的去看财年的措施。

这右边相对于往年回事并不需要或许注意大推移，还是把它作为一个关键的理论上点去顾及。

该网站证券急跌了很多，但帮助还须要等一等

还有右边，居然谈论到监管机构，我真是往年信服是点名最紧的时候，明年一定亦会不管是监管机构措施执行本身，还是对于借贷商；大的直接影响，点名的时候并未基本上了。

但不是话说我们今天可以闭着眼去偷那些平台农业的公司，可以去偷该网站证券了，他们虽然并未急跌了很多，但我自己感觉也许还须要等一等。

往年大家关心的是措施，明年越来越多的亦会去关心这些措施对这批该公司的公司亦会助长怎么样的直接影响，这种直接影响回事今天并未在显现出来了。

我们见到这些的公司不管是认知意愿，还是被动的备受大周围环境的直接影响，或者备受措施的直接影响，回事他们的收入人均，营业收入人均都在下台阶。这右边，商；大其实对此并未前提认识？前提定价？我真是须要打一个却说号。

这批出众的中的国该网站中小企业右边帮助信服有，但是此时此刻也许还须要略微于是又等一下。

外资方式而有一个也就是说的引出，就是要跟整个以前保持联系在朋友们

却说：在2022年你显然外资引出在哪几个总体？

黄家琪：下面始终反复谈论正位中的求入，“正位”大家相比较容易解读，那么 “入”在什么之外？

“入”就是的中心着整个自然资源大革命去花钱文章，为什么这么谈论？

回事不管是往年、明年或者是明年我们谈论大奖外资方式而，毕竟可能亦会有异：你要真的给与好的外资收益，绑住对的外资帮助，一定是跟整个以前紧密保持联系在朋友们的。

乃是并不需要外资的以前，只有以前的外资，所以外资一定要紧跟以前的节拍和脉搏。

今天这个以前，我们怎么去界定，或许注意是我们今天入入到第二个百年征程，我们可以把20年前中的国为重作为一个标志性的小时前端口，为重前10年可以把它话说转成是一个房产的以前。

第二个10年也就是基本上的10年，是一个该网站的以前。

从今天开始的第三个10年，我真是中的国是入入到一个称霸以前。

在这样的以前时代背景下面，我们随便听到最多的两句话是什么？一个是共同富裕，一个是双氧排放。

回事我似乎不单单是跨越远将来的5年10年，乃至越来越长的小时，我真是这都是极其关键的两个原理和在实践中。

共同富裕，今天大家都说出了，首先是要通过极高于转成本的发展，先花钱大巧克力，然后于是又通过有效的前提分好巧克力。

那么双氧排放也是一样，今天大家谈论的相比较多的是不必把氧中的和、氧达峰搞转成“氧冲锋”了。

但是氧达峰、氧中的和，这并未是我们中的国对全世界的一个典雅许诺，这可能亦会有任何的推移。

入入2022年，这几天看不见并不需要开门红，或许注意是像新自然资源这块还急跌了一些了，甚至还有一些传言，话说双氧排放有些措施总体的松动之类的，要先立后擒。

回事它是齐头并入的，只不过我们这一次或许注意要忽略，在你“擒”的时候一定要先有这样的基础，不必因为把旧的东西擒了，造转成了直接影响我们整个农业的全盘的形势。

所以来到居然谈论的，排放跟我们共同富裕融合在朋友们，我们找到了一个交集，这个交集就是下面一于是又忽略的自然资源大革命。

自然资源大革命的内涵极其丰富，比如我们把它跟二级商；大外资融合在朋友们，就是新自然资源裂谷。

在下面还有很多的谱系，还包括新自然资源车、光伏、风力发电、高功率，还有整个新型通讯系统的建设。

今天新自然资源的占比越远来越远极高，怎么样去消纳，回事是一个很大的面对着。这个时候就须要一个极其坚强的智能的新型通讯系统，只能承载我们将来在双氧排放深思熟虑下面的，中的国电力自然资源体系的发展趋势。

所以我真是在自然资源大革命总体，我们有很多的文章可以花钱，而且不单单是2022年，我似乎这仅仅可以跨越远整个十四五在此期间。

往年有很多跟新自然资源相关的证券，实际估值中的枢在上移

却说：对新自然资源大型中小企业大家争议相比较大的一点在于，因为2021年减太多，整个大型中小企业的估值极高了，我们其实要寻找一些细分大型中小企业，并且在明年也可能亦会于是又注意到这样全靠上减的行情，你是怎么看的？

黄家琪：这几个收市备受到相比较大直接影响的裂谷回事就是新自然资源，大家话说往年减的多了，交易冷清，估值相比较极高，但严格来说如果你仔细去看乃是的估值极高，它是一个假象，为什么这么谈论？

往年有很多跟新自然资源相关的证券，还包括我谈论到的往年发挥相比较可圈可点的河段周期；大，严格来说都是估值中的枢上移的情况，并并不需要注意到大家所话说的估值一路在往上拔。

有一些估值在往上拔，但是这极其个别，绝大多数证券，绝大多数细分的应用领域严格来说都是估值在往下前行，为什么估值在往下前行？

因为它的营业收入人均并未微过了它的转成交量减幅，有很多裂谷虽然转成交量减了不少，但背后毕竟有营业收入保持平衡，而且营业收入人均极其太快，造转成了比如以市盈率为参考的估值反而是增高的，既然估值是增高的，我真是仅仅从估值出发点就多了一层保护。

另外右边，我们看整个新自然资源应用领域，我真是供需两头回事都给了很正面的一个保持平衡。

我们先谈论效益的出发点。整个新自然资源我把它界定转成是一个亚太地区耦合的裂谷，对新自然资源，对于应对气候推移的面对着，要渴求可持续的极高于转成本发展，乃是青山绿水就是金山银山，不单单是中的国的期望，回事是亚太地区生灵的期望。

你看我们周边暖温带的、亚洲各国、欧洲各国，还包括北美，甚至还包括一些发展中的国家，这是一个大家都有期望的应用领域，所以我把它称之为亚太地区耦合。

从供给的出发点，中的国在自然资源里，或许注意是新自然资源，我们并未是亚太地区的压扯者，你看这次中的央农业工作亦会议，我们在概括2021年夺得的6大转成就右边，或许注意忽略了我们市场营销的抗腐蚀还在有利于改善。

市场营销右边很大右边就是跟新自然资源相关的，我记得往年仅仅半年前，加拿大他们还出了一篇分析报告，本体思一心是要重振加拿大的机械工业，他举了几个应用领域，比如像半导体的该公司，晶圆该公司，还包括像新自然资源，还有；大，原料，还包括一些河段的原材料。

在这些应用领域，它把中的国作为假一心敌，我真是加拿大人搞错了，中的国不是假一心敌，中的国不是面对着者，也不是追随者，中的国是只不过的压扯者，或许注意是新自然资源应用领域。

比如今天大家谈论的相比较多的蓄电池应用领域，原本是日本人中小企业的人人，基本上几年是中韩中小企业的人人，值得注意这一两年乃至将来的两三年，绝对是中的国中小企业的人人。

这右边是通过技术算法，通过技术压扯，振荡我们的煤矿工人分红，于是又振荡工程师分红，综合起来形转成了一环右边的绝对压扯劣势。

所以这种压扯劣势，或许注意是我们在借贷商；大的出发点去看，在将来只也许亦会赢取有利于的加强和谋求。

至于居然谈论到的估值，我真是这种极高上涨，而且是相比较确定的极高上涨，是可以去进食今天见到的乃是的极高估值。

当然这右边须要才将的看。

因为有很多应用领域效益爆发，众多了越来越多的资金来源借贷入来。那么在某些环节，必定产生越来越太快的供求平衡，甚至是以前性的供大于求，这是不除去的。

对我们专业机构外资而言，我们要花钱的事情就是凭我们的专业并能、专业技能去花钱一个专业判断，看看在整个一环右边各个环节、在不同的细分应用领域，其实哪些只能保持相比较好的市场竞争格局，哪些应用领域也许正在注意到一些边际推移，或许关心和用力。

将来在整个新兴转成长赛车，它还亦会有有利于的分裂，我们是实施极其积极自信的态度，但同时要仰赖专业并能去花钱出专业判断和自由选择。

“出乎意料”的外资帮助，重点看两个朝向

却说：世诚在2022年的外资方式而中的给到了两个极其关键的不可或缺字，“有恒”跟“出乎意料”。我们“守”的是什么？“出乎意料”的“纳”又是什么朝向？

黄家琪：对，一开始我谈论到了2021年看点相比较有限，但明年我真是仅仅亦会慢速秋冬季，所以就给我们的外资方式而定调叫“有恒，出乎意料”，“有恒”下面谈论的相比较多了，就是的中心自然资源大革命的先入机械工业。

“出乎意料”我真是是两块。

一个是在往年有一些备受损的大型中小企业裂谷，最迥然不同的就是普斯陶指数转成分股，这右边又以食；大、果汁、白酒、医学为迥然不同代表，这批证券右边也有些减的，但是大部分往年相比较中的规中的矩，甚至还有一些急跌的。

这些的公司我真是并未经过了小时的考验，也经历了整个借贷商；大的核查，他们在各自的大型中小企业右边绝对是三阳，在证券商；大也是定海神针。

往年是一个改正，但是经过改正，他们今天的性价比又慢慢地开始显现出来出来了。

这批的公司始终在转成长，虽然人均不曾那么极高，但是确定性极高，仅仅还是可以看得远一些。

“出乎意料”还有一个朝向，就是处境反向。

处境反向是指以前整个大型中小企业因为备受到外部的震荡，比如下面谈论到的监管机构措施，或者是流感的直接影响，但是它的底子还在那里。

我举个举例来说，我们下面谈论到了同样在医学应用领域还有很多的细分，有一类属于本体财产，比如有一些极其出众的医疗器械的公司，并未在亚太地区有一席之地了，而且将来亦会持续的保持正位健的上涨。

同样在医学应用领域还有一批创新的公司，备受到各种各样主因的直接影响，也许以前商；大的热情有点上去，或者产业措施发生一些推移……比以前收的越来越加紧，商；大改正相比较多一些。

还包括今天整个创新研发相比较内卷，怎么办？

有人话说我可以去乘船，渴求大幅创新，但是今天大幅创新也碰到了一些面对着。比如像前阵子有家在香港该公司的创新的公司，它本来一心报加拿大该公司的，但是被加拿大FDA退回来了，话说你仅限于中的国的数据还不过关，那么转成交量也跑去朋友们预处理了不少，急跌了一半以上。

还包括大家惧怕的，将来如果整个借贷周围环境不行，他们其实还有钱花钱研发？

在我看来，这批的公司当然也见到了迄今为止周围环境的推移，但他们还在尽力的往毕竟的朝向花钱事情。

这右边一部分的公司，仅仅是一小部分的公司，他们挥的存入极其适宜，哪怕将来并不需要任何的存入流，并不需要任何的于是又借贷，仅仅可以保持正位定3年、4年的研发开销。

这一类的公司就符合我居然谈论的“出乎意料”右边的处境反向，值得注意这些转成交量回事有反应了，还包括因为流感造转成了出行备受限的一些裂谷，值得注意也在蠢蠢欲动。

我真是如果真的整个流感赢取很好的控制，这些“出乎意料”的应用领域一定亦会也亦会给大家助长意一心不到的帮助。

商；大很多时候是备受恐惧的主导和推展的，大型中小企业的基本面，的公司的基本面亦会有推移，但不至于短期有这么大的推移。

而且我们花钱很多的深入研究，还包括值得注意转成交量备受到一些直接影响的裂谷和大型中小企业，回事整体而言发挥还是越来越为可圈可点，甚至有一些细分应用领域在大幅的微预期。

每次大家证券减入去便话说我原本在干嘛，以前证券这么便宜。

今天相比之下，大家就身处其中的，就看有并不需要专业判断只能把它的理论上定性出来，同时也只能把它的帮助挑出来，绑到自己居然。

2022年商；大理论上比较大的，须要重点关心该公司的公司营业收入人均下台阶

却说：2022年你显然商；大远超过的理论上点在什么之外？怎么去面对着这样的理论上点？

黄家琪：我们始终把理论上放在一个越来越加关键的位置去顾及。

如果于是又要必需一些，我真是有这几个总体：

第一个总体，大家对房产商；大回事关心还是蛮大的，往年整个借款人事件有很多发生在房产应用领域，大家也在一心明年亦会怎么样。

整个中的国的房产效益也许到了一个极最低点，将来有也许在极最低点的新小幅西行。

从理论上的出发点，往年有些三阳的公司因为自己的管理工作不善，造转成了了一些借款人事件。从概率右边谈论，也许有些二线三线的开发商，在将来一段小时不除去还亦会有一些暴雷。

因为它虽然并不需要只不过转成为一个系统性理论上，但对二级商；大的恐惧还是亦会助长一定的直接影响，须要去关心。

第二个总体，2022年须要关心的跟往年不一样的之外在于，该公司的公司营业收入人均亦会下个台阶。

来不及要开始谈及该公司的公司2021年的详细资料或者是详细资料的新作，我们今天预判2021年全商；大营业收入人均介于25%~30%两者之间，是个；大极高的二入制。

2020年回事也实在太高于了，2020年仅仅有3%仅仅，这两个年份振荡在朋友们，相比之下仅仅是30%了，年化也在14%仅仅了，；大极高的一个二入制。

但是2022年，很有也许我们的人均亦会下个台阶，甚至来到0周边地区。

这不管是自上而下的从宏观人均出发点启航，花钱一个判断，还是一个大的把它落实到具体的的公司和这个大型中小企业，我们结论了相近的结论，这右边也是被迫防的。

所以，如果明年还能保持极高人均、极高景气，这种大型中小企业和的公司就变转成了一个多得多；大。对于这种多得多性，我似乎商；大亦会很慷慨的给予转成交量发挥，给予估值上的改善。

第三个总体，我真是是下面谈论到的，加拿大的物价上涨是一个持续性的，后面财年的严格控制是一个仅仅率事件。

在最初的以前，大家在形转成这种预期的过程中的，也许理论上财产还包括我们的证券财产，它亦会震荡相比较大一些，但是只不过上到的时候，反而是乃是的利空出尽，到时候商；大又亦会逐步的企正位。

而且另外一点，我们看基本上财年的花钱法，往往是话说的比花钱的多，就通过这种窗口督导，不停的跟大家释放这种信号，释放恐惧，然后让商；大跑去它的节拍去前行。

我自己感觉明年美元依赖性的严格控制信服是一个面对着，仅仅大家的预期在形转成，在这个过程中的，还包括证券在内的理论上财产，怎么样只能顺利的去穿越远这一次的依赖性严格控制的周期，毕竟是一个面对着。

将来中的国一定是以“我”为主，我似乎哪怕面对着外部形势的严峻，我们还是心无旁骛地花钱好自己的事情，就只能穿越远好这一次的周期。

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