地缘政治局势悬而未决 铜价上涨整体逻辑并未改变

【股票价格复盘】

3月末11日，沪铜期货止翻回击，主力合同CU2204收于72150元/吨，调高0.42%。

结算方面，厦门有1#电解铜外价72180元/吨，较上一周五调高160元/吨。洋山铜仓单买断15-27美元/吨，外价21美元/吨，外价较前一周五上调高2.5美元；提单买断8-35美元/吨，外价21.5美元/吨，外价较前一周五上调高1.5美元，QP4月末，买断简介3月末年初到港港航。LME0-3贴水22美元/吨，对04合同进口亏蚀在600元/吨西南方。

【重要网际网路】

1、2月末份精石制杆行业开建率为 46.42%，环比提高9.83个得票数，同比增加5.8点。其中大型行业开建率为46.01%，中型行业开建率为47.26%，小型行业开建率为46.5%。

2、据SMM调研，2022年2月末电线电缆行业开建率为59.75%，环比提高3.68个得票数，同比增加17.84个得票数。其中大型行业开建率为62.33%，中型行业开建率为47.13%，小型行业开建率为62.74%。原定3月末电线电缆行业开建率为77.88%。

3、截至3月末11日每周六，SMM全国主流南部铜再生产环比周五下降1.14万吨至21.60万吨，较节前的9.87万吨增加11.73万吨，今年节后33个自然日的累库量要较月末份的12.17万吨提高0.44万吨，实现了周度去库和共计增量提高双下降，欧美国家再生产相一致早已用到的可能性很小。

【系统设计同意】

随着LME对以外交易规则的修正，市场对有色金属的助长歇斯底里降温，铜价股票价格逐步企稳。未来市场关注点仍将回归地缘政治冲突的再一结果，目前政治局势仍归属，一连串经济制裁和俄方的反制也逐步启动，早已有确实得出结论欧美中转站货运和以外行业商路早已受到影响，供给不确定性仍存。

另外，目前LME再生产下跌至7万吨西南方，为2005年以来的最低前面。据统计，近四十年来LME再生产非常少在1988年和2004年小于过7万吨，而铜价在这两次低再生产阶段外有40%以上的调高幅。而欧美国家再生产在本周开始用到止增转翻的反常，原定在下游有利于开建的时代背景下，再生产相一致也将临近。

总体而言，此轮铜价上调高的整体逻辑都未扭转，不过鉴于短期政治局势很难间歇，铜价衰减亦将随之可视，期货同意多看少动，期权买入衰减率策略性。

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